MoneyDJ新聞 2022-12-14 12:42:42 記者 陳怡潔 報導

路博邁投信表示，回顧今(2022)年金融市場首要關鍵字，非升息兩字莫屬；在美國快速且大幅的升息衝擊下，今年債券價格大幅修正，目前已經明顯折價，債券投資買點浮現，其中，短年期非投資級債因同時具備利率敏感度低、高殖利率與基本面佳等優勢，成為高通膨、高利率與高波動的三高環境中之收益首選。

即將於12月20日募集的路博邁美國短年期非投資等級債券基金經理人鄭吉良表示，儘管美國通膨已有觸頂跡象，但是距離理想通膨水準2%，仍有一段不小差距。短期來說，貨幣政策難以輕易放鬆，聯準會啟動降息的時間點仍然遙遠。因此，金融市場仍將有一段時間處於三高--也就是高通膨、高利率與高波動的環境中。

三高環境下如何投資?鄭吉良表示，短年期非投資等級債券，不論是利率與信用風險都相對低，再加上波動度近似投資等級債，抗震效果佳，以及殖利率處於相對高水位，因此成為三高環境下，兼顧收益以及抗波動的投資利器。

鄭吉良進一步表示，短年期非投資等級債券年期雖短，但殖利率卻極有吸引力，相較過去十年平均約4.89%，目前殖利率達8.4%。而高殖利率未必等於高波動，短年期非投資等級債券因為距到期日近，除了投資掌握度更高外，利率敏感度也較低，即使面對市場擾動，價格走勢也能相對平穩，因此，短年期非投資等級債券的波動度可以遠低於整體非投資等級債券。

鄭吉良並表示，目前美國非投資等級債券發行企業財務體質為近年最佳，整體違約率維持偏低水準；企業財務槓桿低，且利息支付能力也來到20年最佳狀態，在基本面無虞的支撐下，加上具吸引力的殖利率，創造難得的收益機會。

而過去市場經驗也顯示，短年期非投資等級債券的長期表現相對穩健，自2007年短年期非投資等級債券指數(ICE BofA 0-5 Year BB-B US High Yield Constrained Index)成立以來，僅發生過三次單年度負報酬，分別是2008年、2015年以及今年，且指數從未連續兩年負報酬，並在報酬翻正後的上漲動能常相對強勁，長期投資人並不太需要擔心進場時間點。

路博邁並指出，路博邁美國短年期非投資等級債券基金是國內少數以短年期為主的非投資級債基金，將委由路博邁集團旗下非投資級債券團隊操盤，該團隊擁有豐富資歷，是業界最大非投資級債團隊之一，並創下自短年期非投資等級債券策略成立至今，零違約率紀錄的傲人成績。未來投資布局上，鄭吉良表示，該基金除聚焦美國外，並會採取主動配置，以由下而上的紮實信用分析來降低潛在風險。投資組合除了聚焦BB及B級債券，也會擇優布局CCC級；債券平均存續期為2.8年。產業配置上，也會側重相對不受通膨影響，以及長期營業收入穩健的類別。